1    K A R A R   -    3    Ü L K E D E    I F L A S 1   Ü L K E D E    S O N S U Z    B A S A R I 1969'da Norveç petrol buldu. Nijerya, Venezuela ve Angola da petrol buldu.  Bugün Norveç, dünyadaki en zengin ülkelerden biri.  Diğerleri batmış durumda.   Farkın jeolojiyle hiçbir ilgisi yok.  Bu, 1990'da inatçı bir maliye bakanının aldığı bir kararla tamamen ilgili; kendi hükümeti bu kararı tersine çevirmeye çalıştı.  Bu videonun sonunda, Norveç'in sınırlı bir kaynağı nasıl sonsuz hale getirdiğini ve bunun etrafına kurdukları kuralların neden bu kadar radikal olduğunu tam olarak anlayacaksınız.  Öyle ki Norveç'in kendi siyasetçileri bile onları çiğnemeye izinli değil.  Bu fonun kalbinde bir kural var.  Neredeyse absürt derecede basit geliyor ve Norveç'in kendi zenginliğiyle kendini yok etmemesinin nedeni bu.  O kurala geleceğiz.  Aslında bu hikâyenin Norveç'in tam olarak Venezuela gibi sonuçlandığı bir versiyonu da var ve bu neredeyse gerçekleşmek üzereydi.  1990'daki orijinal Storting parlamento tartışmasını inceledim.  O politikacıların Norveç'in geleceği hakkında söyledikleri, kimsenin dinlemediği bir uyarı gibi okunuyor.  23 Aralık 1969'da Ekofisk adında bir Norveçli jeolog Oslo'daki ofisine gidip ülkesini sonsuza dek değiştirecek bir rapor sundu.  Kuzey Denizi'nin petrol içerdiğini yazdı.  Bol miktarda.  Petrol parası bir ekonomiye akınca sadece insanları daha zengin yapmaz.  Ülkenin ürettiği her şeyi, fabrikalarını, çiftliklerini, ihracatını rekabet edilemez derecede pahalı hale getirir.  Ekonomistler buna Hollanda hastalığı diyor ve bir kez yakalandığınızda bunu iyileştirmek neredeyse imkânsız.  1986'da petrol varil başına otuz dolardan on dolara düştü.  Norveç'in para birimi çöktü, işsizlik arttı ve hükümet sessizce 1969'da sorması gereken bir soruyu sormaya başladı: Bu tükendiğinde ne olacak?  Böylece 1989'da petrol zengini ama korkmuş bir Norveç vardı ve her petrol ülkesinin er ya da geç karşılaştığı bir seçimle karşı karşıyaydılar.  Parayı şimdi harcamak ya da ilerisi için saklamak.  Tarihteki neredeyse her ülke parayı şimdi harcamayı seçti.  Norveç'i farklı bir seçim yapmaya iten neydi?  Onun adı Hermod Skinneland'dı ve 1990'da meslektaşlarını güldüren bir teklif ile Norveç parlamentosuna girdi.  Norveç'in tüm petrol gelirlerini, tek tek kronu bile, hiçbir siyasetçinin dokunamayacağı bir fona kilitlemek istiyordu.  Kural bir: tüm petrol gelirleri fona girer.  Hiçbiri yıllık bütçede kalmaz.  Kural iki: fon yalnızca Norveç dışında yatırım yapar, Norveç hisse veya tahvillerine tek bir kron bile yatırılmaz.  Kural üç: hükümet yalnızca beklenen reel getiriyi harcayabilir, başlangıçta yıllık yüzde dört olarak belirlendi.  Anaparayı değil.  Asla anaparayı.  Bunu bir çiftlik mirası almak gibi düşünün.  Çoğu mirasçı toprağı satar ve parayı harcar.  Norveç bunun yerine çiftliği kiraya vermeye ve yalnızca kira gelirinden yaşamaya karar verdi.  Çiftliğin kendisine dokunulamazdı ve bunu küresel piyasalara yatırarak aslında tüm dünya ekonomisini kiraya vermiş oluyorlardı.  Bahsettiğim o basit kuralı hatırlıyor musunuz?  İşte bu.  Hükümet fonun yıllık toplam değerinin yüzde dörtünden fazlasını çekemez.  Yüzde dört bir sihirli sayı olduğu için değil, yaklaşık olarak fonun beklenen uzun vadeli reel getirisiyle örtüştüğü için.  Başka bir deyişle Norveç faiz gelirinden yaşıyor, anaparadan değil.  Asla anaparadan.  Bugün Government Pension Fund Global, yetmiş ülkede dokuz binden fazla şirkette hisse sahibidir.  Dünyadaki halka açık şirketlerin yaklaşık yüzde bir buçukuna sahip.  Apple'dan, Nestlé'den veya Samsung'tan bir şey satın aldığınızda, o kârdan bir kısmı her Norveç vatandaşına gider.  Her şeyin küçük bir parçasına sahipler.  Yani Norveç her şeyi doğru yaptı.  Disiplinli, sabırlı, dahice tasarlanmış.  Peki ya daha başlamadan neredeyse neden çöktü?  1993'te fon ilk gerçek krizini yaşadı.  Piyasa krizi değil, siyasi bir krizdi.  Yeni bir koalisyon hükümeti Norveç'in bütçe açığına baktı, fona baktı ve fonun çözüm olduğuna karar verdi.  Kurallar tamamen yerleşmeden, fon anlamlı bir büyüklüğe bile ulaşmadan önce paranın erken çekilmesini önerdiler.  Onları durduran bir yasa değildi.  Onu durduran bir normdu, petrol parasının mevcut siyasetçilere değil gelecek kuşaklara ait olduğu yönünde derin bir Norveç uzlaşısı.  Storting teklifi reddetti ve o yenilgiden sonra hiçbir ciddi siyasetçi bir daha denemedi.  Norveç'in yaptığı tarih boyunca neredeyse eşsizdir.  Demokrasiler gecikmeli tatmini başarmakta kötüdür.  Seçmenler her şeyi şimdi ister.  Siyasiler şimdi yeniden seçilmek ister.  Ve petrol parası şimdiye kadar var olan en siyasi açıdan cazip paradır.  Norveç bu cezbedici şeye baktı ve elli yıl boyunca hayır dedi.  Ama işte şimdi ekonomistlerin sorduğu soru.  Fon öyle büyük ki, 1,7 trilyon dolar, Norveç'in kararları küresel piyasaları hareket ettiriyor.  Ve bu kararlardan bazılarını almak, kaçınmak için tasarlandıkları soruna dönüşmeden neredeyse imkânsız hâle geliyor.  Peki Nijerya ve Venezuela'nın başarısız olduğu yerde Norveç neden başarılı oldu?  Bu jeolojik bir şans değildi.  Bu kültürel bir üstünlük değildi.  Bu, küçük bir grup ekonomist ve siyasetçinin muazzam siyasi baskıya karşı inatla savunduğu bir fikirdi: petrol parası gelir değildir.  O, sermayeydi.  Ve sermaye, yok ederseniz, sonsuza dek kaybolur.  Şu anda lityum, kobalt ve nadir toprak elementleri üzerinde oturan ülkeler, yirmi birinci yüzyılın petrolü olan bu kaynaklarla, Norveç'in 1969'da karşılaştığıyla tamamen aynı seçimle karşı karşıya.  Şimdi harcamak mı yoksa kalıcı bir şey inşa etmek mi.  Çoğu yanlış kararı verecek.  Birkaçı ise farklı karar alabilir.  Ve nasıl karar verirlerse, bu gelecek elli yıl için küresel ekonomiyi şekillendirecek.  Ama Norveç'in fonuyla ilgili neredeyse hiç kimsenin konuşmadığı bir şey daha var.  Öyle büyük oluyor ki kendi varlığı kurucularının asla tahmin etmediği bir sorun yaratıyor.  Bu sorun şimdi tüm modeli tehdit ediyor.  Ve o hikâye — bir çözümün çok başarılı olması durumunda neler olduğu